今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲對我國下游實(shí)體企業(yè)帶來(lái)了沖擊，引發(fā)各方高度關(guān)注。國務(wù)院常務(wù)會(huì )議幾度“點(diǎn)名”，部署做好大宗商品保供穩價(jià)工作。相關(guān)部門(mén)積極行動(dòng)，形成合力，綜合施策，打出調控組合拳，促大宗商品撤“虛火”。目前，國內大宗商品市場(chǎng)“保供穩價(jià)”取得初步成效，大宗商品價(jià)格出現不同程度回落。

市場(chǎng)發(fā)生積極變化

5月中旬以來(lái)，上海期貨交易所的黑色、有色品種價(jià)格回落，并在5月底逐步企穩。截至7月2日，螺紋、熱卷、銅、鋁的價(jià)格較5月中旬的高點(diǎn)分別回落17%、19%、13%、8%，較年初漲幅收窄到17%、19%、18%、22%。目前，期貨與現貨價(jià)格總體一致。截至7月2日，螺紋、鋁期貨較現貨小幅貼水，熱卷、銅期貨與現貨基本持平。6月以來(lái)銅、鋁、鋅三個(gè)品種現貨價(jià)格分別下跌了9.2%、10%和9.7%。

有色品種價(jià)格回落，是這輪價(jià)格調控的折射。一系列調控政策重拳出擊，對期現貨市場(chǎng)實(shí)行聯(lián)動(dòng)監管，打擊囤貨、惡意投機等，對大宗商品市場(chǎng)的供需、交易情緒以及市場(chǎng)預期產(chǎn)生了顯著(zhù)影響。除石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)外，其他行業(yè)均明顯回落，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)均落至收縮區間。

增加供給穩定預期

期現貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監管，在動(dòng)力煤品種上進(jìn)行了充分落實(shí)。在期貨端，鄭州商品交易所采取了提高保證金、提高手續費等措施，有效降低市場(chǎng)熱度。在現貨端，相關(guān)主管部門(mén)發(fā)聲，例如提出預計7月動(dòng)力煤供應進(jìn)一步釋放以及價(jià)格下降，對市場(chǎng)預期起到很大影響，對貿易商囤貨的情緒明顯抑制。在供應端，主產(chǎn)區地方政府和企業(yè)積極落實(shí)增產(chǎn)保供責任，產(chǎn)能釋放的步伐在加快。

國投安信期貨能源組負責人兼首席分析師高明宇告訴記者，“針對供需進(jìn)行調節，特別是針對產(chǎn)運銷(xiāo)各環(huán)節的釋放，對于市場(chǎng)供需矛盾的緩解非常有用。切實(shí)增加港口地區和沿海用煤區域的有效供給，才能從根本上緩解供需矛盾，所以調控從供應角度去加大釋放最有效”。

在有色市場(chǎng)，國儲6月16日宣布銅、鋁、鋅三個(gè)品種將拋儲，22日宣布了第一批拋儲的具體數量。拋儲緩解了現貨市場(chǎng)的供需矛盾，向市場(chǎng)釋放了明確信息，連同其他市場(chǎng)監管政策一起，有效管理了市場(chǎng)預期，對平抑有色金屬價(jià)格上漲起到了重要作用。

天風(fēng)期貨有色金屬負責人衛來(lái)表示，“本次調控是成功和及時(shí)的。首先是各個(gè)品種的供需平衡率先發(fā)生了變化，進(jìn)而市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟的預期，比如長(cháng)期通脹攀升也出現了下降，市場(chǎng)整體對于有色品種的躁動(dòng)和亢奮的情緒隨即降溫”。

在鋼鐵市場(chǎng)，調控“組合拳”發(fā)揮明顯作用，產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤從鋼廠(chǎng)再次向下游制造業(yè)進(jìn)行讓渡，有效緩解了下游的成本壓力。“本輪調控有三個(gè)行之有效的經(jīng)驗。”光大期貨黑色研究總監邱躍成告訴記者，一是在保障供給方面，包括粗鋼去產(chǎn)量政策執行力度放緩、煤炭保供力度加大等，市場(chǎng)供應有所增加；二是在需求調節方面，通過(guò)地產(chǎn)調控加碼、專(zhuān)項債發(fā)行放緩等，國內需求預期有所減弱，通過(guò)取消鋼鐵出口退稅并研究加征鋼鐵出口關(guān)稅，在一定程度上抑制海外需求；三是在穩價(jià)方面，通過(guò)一系列調研以及對重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行約談，對企業(yè)囤積居奇、哄抬價(jià)格等現象起到了強有力的抑制作用。

“通過(guò)政策調控，及時(shí)改變了市場(chǎng)供需預期和參與者主體的心態(tài)，重新調整了產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的利潤分配格局。”海證期貨研究所副所長(cháng)石頭告訴記者，當前的鋼鐵市場(chǎng)，面臨著(zhù)“政策頂”和“成本底”的雙重控制，后期鋼價(jià)有望維持高位寬度震蕩，不易再出現大幅度的單邊波動(dòng)行情。

因勢利導精準施策

大宗商品價(jià)格呈現分化特征。工業(yè)金屬價(jià)格回落，能源化工類(lèi)價(jià)格仍保有韌性。一部分需求剛性，但供給瓶頸短時(shí)間內解決可能性不大的品種，將會(huì )穩中趨漲，而一些供給比較容易解決的，強勢開(kāi)始消退。因此，對待大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，要分類(lèi)看待，政策調控精準為要。

以棉花為例，棉賤會(huì )傷農，而紡織企業(yè)希望棉花價(jià)格相對穩定。因此，我國棉花價(jià)格調控靈活高效，既能夠激發(fā)棉農的種棉積極性，滿(mǎn)足紡織企業(yè)的生產(chǎn)需求，又能夠讓紡織企業(yè)在國際上有競爭力。

7月2日，2021年中央儲備棉輪出公告發(fā)布，計劃輪出60萬(wàn)噸。今年在儲備棉輪出設置了如果連續三個(gè)工作日國內市場(chǎng)棉花現貨價(jià)格指數累計下跌超過(guò)500元/噸時(shí)，即暫停輪出，等該指數連續三個(gè)工作日累計不再下跌時(shí)再重啟。

魯證期貨德州營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理唐震告訴經(jīng)濟日報記者，這釋放一個(gè)信號，國家延續了近幾年常態(tài)化輪換儲備棉的操作，同時(shí)也著(zhù)重考慮到儲備棉輪出不宜打壓當前棉花價(jià)格，因此，政策一方面可以滿(mǎn)足市場(chǎng)對于低等級棉花的需求，另一方面也釋放出不會(huì )對市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大壓力的導向。

鐵礦石價(jià)格的調控也極其復雜。我國進(jìn)口鐵礦石占比大，而海外鐵礦石供給端處于寡頭格局。

5月19日，大連商品交易所發(fā)布了修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規則、調整鐵礦石期貨可交割品牌升貼水的公告。此次調整使得可交割品牌中品質(zhì)較好的中高品礦的升水幅度明顯擴大，倉單成本有所下移，擴充可交割資源。

海通期貨投資咨詢(xún)部黑色行業(yè)研究員邱怡宏告訴記者，本輪調控主要是從鐵礦石的需求端著(zhù)手，但從長(cháng)遠來(lái)看，鐵礦石供給端的調控很有必要。鐵礦石品類(lèi)眾多，鋼廠(chǎng)在不同階段對鐵礦石品種需求會(huì )存在較大差異，疊加鐵礦石供應端較難掌控，因此鐵礦石現貨市場(chǎng)會(huì )比較容易出現結構性矛盾。

“長(cháng)期來(lái)看，降低我國鐵礦石進(jìn)口依賴(lài)度，增加我國鋼廠(chǎng)鐵礦石議價(jià)能力才是根本。”廣發(fā)期貨黑色金屬研究員周敏波建議，提高我國鋼鐵企業(yè)的集中度，淘汰落后產(chǎn)能，加速兼并重組步伐，改善鐵礦石定價(jià)機制。

值得注意的是，隨著(zhù)全球疫情好轉、石油需求逐漸恢復，境內外原油期貨價(jià)格同步上漲。原油是“大宗之王”，原油價(jià)格的回升，意味著(zhù)大宗商品市場(chǎng)的“保供穩價(jià)”戰役尚未結束。衛來(lái)建議，從長(cháng)期來(lái)看，我國大宗商品可以考慮建立更加完善、靈活的儲備制度，同時(shí)進(jìn)一步鼓勵中資企業(yè)走向海外收購優(yōu)質(zhì)資源。

轉自：中國物流與采購網(wǎng)