2018年上半年白糖市場(chǎng)處于下跌通道，一方面跟隨美糖下跌的走勢，全球食糖主產(chǎn)國的增產(chǎn)預期較強，供應充裕的擔憂(yōu)導致投資者多看空心態(tài)；另一方面除了受美糖跌價(jià)影響之外，國內自身也存在利空點(diǎn)。一是供強需弱矛盾突出，上半年開(kāi)榨高峰期，新糖大量上市，而需求處于淡季，市場(chǎng)走貨較慢，而且走私糖也一直在售，貨源供應壓力較大；二是糖廠(chǎng)面臨資金回籠兌付蔗款的壓力，本年度廣西糖廠(chǎng)開(kāi)榨期間，地方政府要求糖廠(chǎng)在甘蔗入廠(chǎng)后的一個(gè)月兌付全部蔗款，糖廠(chǎng)面臨較大的資金壓力，只能降價(jià)促進(jìn)出貨。

白糖自身大環(huán)境的不樂(lè )觀(guān)導致資金存在較強的看空心態(tài)，任何一點(diǎn)帶有利空色彩的消息都會(huì )被放大解讀，從而造成糖價(jià)的新一波下跌。銷(xiāo)售數據不理想、進(jìn)口保障措施關(guān)稅下調以及傳聞不斷的目標價(jià)格直補政策都加速了糖價(jià)的下跌，期貨盤(pán)面的下跌與資金的心態(tài)有很大一部分關(guān)系，同樣期貨跌跌不休的態(tài)勢也加重市場(chǎng)悲觀(guān)心態(tài)，反而對現貨價(jià)格造成拖累。

上半年國內白糖主要產(chǎn)銷(xiāo)區價(jià)格對比

根據糖協(xié)數據統計，截至6月底，2017/18年度全國工業(yè)庫存在380萬(wàn)噸左右，如果按照往年7-9月份三個(gè)月的銷(xiāo)售數據估算，預計本年度結轉工業(yè)庫存在100萬(wàn)噸左右，為近四年以來(lái)的高點(diǎn)，但值得注意的是，今年的商業(yè)庫存應該是比往年要少的。2017/18年度僅剩兩個(gè)半月的時(shí)間，庫存的消化進(jìn)度是影響糖價(jià)的一個(gè)關(guān)鍵因素，另外政策方面的變化也影響著(zhù)未來(lái)兩個(gè)月乃至下半年的市場(chǎng)走勢。

進(jìn)口。2018年配額外食糖進(jìn)口許可由去年的100萬(wàn)噸增至150萬(wàn)噸，上半年的75萬(wàn)噸配額已經(jīng)發(fā)放，剩余的75萬(wàn)噸傳聞7月下旬之后發(fā)放。發(fā)放時(shí)間一定程度上影響了加工糖廠(chǎng)的生產(chǎn)進(jìn)度，如果配額許可發(fā)放時(shí)間較晚，對國內糖源的消化相對有利，換句話(huà)說(shuō)加工糖對國產(chǎn)糖的沖擊力度也會(huì )減小。另外走私糖的控制力度也是影響市場(chǎng)的一大關(guān)鍵點(diǎn)。

放儲。2016/17年度國家投放了100萬(wàn)噸左右的國儲糖，本年度初始，市場(chǎng)對放儲有較強的預期，但隨著(zhù)糖價(jià)的一路下跌，該預期大大減弱。從放儲時(shí)間節點(diǎn)上看，一般下半年放儲的概率較大，尤其是9月份一直到年底的時(shí)間段，主要由于陳糖消化庫存，新糖上市不多，而且受助于節日效應，糖源需求相對尚可。不過(guò)值得考慮的是，目前白糖市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)遠遠跌破國儲糖的成本線(xiàn)，而且市場(chǎng)糖源充裕，下半年是否有放儲還需進(jìn)一步明確。

直補。目標價(jià)格直補是當前白糖市場(chǎng)傳聞較多的一個(gè)政策，僅僅是政策預期，就已經(jīng)導致了白糖期現貨的下跌，如果該政策確定實(shí)施，難免會(huì )進(jìn)一步加深糖價(jià)的下跌幅度，具體還要看國家對目標價(jià)格的制定和補貼方法。直補政策對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是有利的，利于商品市場(chǎng)的長(cháng)期發(fā)展，只不過(guò)實(shí)施后的短時(shí)間內可能造成價(jià)格的跌落。

轉自：農產(chǎn)品期貨網(wǎng)