在期貨市場(chǎng)上，有農產(chǎn)品看供給、工業(yè)品看需求一說(shuō)。就白糖而言，全國乃至全球的需求體量每年基本穩定，不會(huì )發(fā)生太大變化（強勢替代品出現時(shí)除外），因而白糖的供給因素成了基本面分析的重中之重，在供給中，天氣的變化，如風(fēng)調雨順抑或災害頻發(fā)，都會(huì )對期貨盤(pán)面造成不同程度的影響。本文著(zhù)重分析天氣災害對白糖市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

甘蔗不同生長(cháng)階段的氣候要求

一般而言，甘蔗有五個(gè)生長(cháng)階段，分為發(fā)芽期、幼苗期、分蘗期、伸長(cháng)期、工藝成熟期。

第一，萌芽期。甘蔗下種后至萌芽出土階段稱(chēng)為萌芽期，這個(gè)階段苗芽?jì)炔堪l(fā)生一系列生理生化反應，內部貯藏的養分在酶的作用下水解成簡(jiǎn)單物質(zhì)，供應幼苗的生長(cháng)需要。當然，不同季節播種，水分和溫度的條件是不同的，因而幼苗的發(fā)育和生長(cháng)情況不一。比如，冬季播種，萌芽期長(cháng)達70—110天，因其溫度低；秋季播種，萌芽期只需15—20天，因其溫度高。此時(shí)，對蔗芽萌發(fā)的最低溫度要求日均氣溫在13℃以上，大于20℃的萌芽速度會(huì )加快，而最適合的萌芽速度是當溫度達到30℃—32℃時(shí)。同時(shí)，蔗芽萌發(fā)時(shí)要求土溫最好在18℃，當低于此溫度時(shí)發(fā)芽慢、發(fā)芽率低，容易缺苗。

第二，幼苗期。自萌芽出土之后有第1片真葉至第5片真葉的一段時(shí)間，稱(chēng)為幼苗期，但對蔗田來(lái)說(shuō)，每一個(gè)蔗苗的生長(cháng)速度是不一樣的，有些已經(jīng)進(jìn)入幼苗期，而有些依舊處于萌芽期。因此，我們判斷的依據一般是10%發(fā)生第1片真葉起至50%發(fā)生第5片真葉的這段期間為幼苗期。當然，有時(shí)候蔗田的萌芽期和幼苗期往往是相互交叉在一起的。此時(shí)，對幼苗期的要求是日平均氣溫在15℃以上，水分過(guò)多或過(guò)少都會(huì )對幼苗生長(cháng)發(fā)育不利。

第三，分蘗期。當幼苗長(cháng)出6—7片真葉，其基部節上的芽萌發(fā)出土，稱(chēng)為分蘗。此時(shí)，不論氣溫或者土溫對分蘗均有明顯的影響。通常分蘗期要求日平均氣溫在20℃以上，以25℃—30℃最為適宜，在此范圍內溫度越高，分蘗越多。適當的水分分蘗多、分蘗快，但水分過(guò)多導致土壤通氣不良，也會(huì )影響分蘗。同時(shí)，光照強弱是影響分蘗的主要因素，在弱光下，生長(cháng)素受光氧化影響破壞小，可促進(jìn)主莖伸長(cháng)；陽(yáng)光充足，分蘗多而壯，否則分蘗少、分蘗遲、生長(cháng)弱，每天光照時(shí)間在5小時(shí)以下，一般蔗株不分蘗。

第四，伸長(cháng)期。開(kāi)始拔節至伸長(cháng)基本停止的時(shí)期稱(chēng)伸長(cháng)期，這是甘蔗一生中生長(cháng)最快的時(shí)期，也是決定蔗莖產(chǎn)量的關(guān)鍵時(shí)期。這個(gè)時(shí)期從發(fā)展群體為主，轉向發(fā)大根、長(cháng)大莖個(gè)體生長(cháng)為主，是甘蔗一生中生長(cháng)最旺盛的時(shí)期，生理代謝極為活躍。此時(shí)，植株每月生長(cháng)速度為50—80厘米，高的可達80—100厘米。此時(shí)，對溫度、陽(yáng)光、水分的需求是最為旺盛的時(shí)候。要求日平均氣溫30℃左右最為適宜，蔗值對溫度的要求也導致甘蔗產(chǎn)量高的地方集中于廣西、廣東、福建省一帶，這些地方的甘蔗產(chǎn)量和含糖量較高。同時(shí)，植株的需水量每天約3—4厘米，若水分補充不足，將會(huì )出現生長(cháng)停滯、節間短小、糖分降低等。

第五，工藝成熟期。此時(shí)是甘蔗糖分積累最為關(guān)鍵的時(shí)期，能否達到開(kāi)榨標準取決于含糖量的高低，要求天氣日照充足，晝夜溫差至少10℃以上。如果氣候高溫，但晝夜溫差小，適合甘蔗生長(cháng)，卻往往不利于糖分的積累，反而會(huì )影響開(kāi)榨。

甘蔗生長(cháng)期的主要氣象災害

一是干旱。干旱中分春旱、夏旱、秋旱和冬旱，其中春旱和冬旱對甘蔗的影響最大，夏旱次之，而有時(shí)候輕微的秋旱更能促進(jìn)甘蔗的糖分積累。甘蔗屬于比較耐旱的品種，但在甘蔗下種期間，如春季和冬季時(shí)遭遇持續旱災，導致冬春甘蔗無(wú)法下種，又或者影響蔗苗的萌發(fā)，以及幼苗萌發(fā)后得不到必要的水分，從而推遲整體甘蔗的下種時(shí)間，最終影響甘蔗的長(cháng)勢和產(chǎn)量。

二是洪澇。洪澇災害一般分為兩種，一種是蔗田積水，這個(gè)會(huì )影響到甘蔗的根系生長(cháng)；另一種是洪水淹沒(méi)，這個(gè)發(fā)生的概率低，但危害往往也更大。蔗田積水往往會(huì )導致土壤缺氧，隨著(zhù)缺氧時(shí)間拉長(cháng)，根系壞死率增加。洪水淹沒(méi)，如果蔗苗沒(méi)頂5天以上就會(huì )有比較嚴重的死亡率，隨著(zhù)時(shí)間的延長(cháng)而增多，如果是成熟的蔗株，沒(méi)頂15天之后就會(huì )開(kāi)始有死株現象。

三是霜凍。霜凍對蔗植的傷害來(lái)自于當蔗值內部溫度低于0℃以下，內部的細胞會(huì )脫水結冰導致生理干旱，甘蔗從而受到損傷或死亡，這不僅會(huì )影響到當年的食糖產(chǎn)量和質(zhì)量，對來(lái)年的宿植根也會(huì )有影響。當然，影響程度的高低與霜凍發(fā)生的時(shí)間長(cháng)短和降溫的幅度有關(guān)，兩者之間呈現正相關(guān)。就時(shí)間而言，一般受凍7—10天，蔗糖分可降低0.5%—1.1%；受凍20—30天，蔗糖分下降達5%—10%，蔗汁重力純度下降6%左右。

另外，除以上災害天氣，甘蔗對日夜間溫差的要求也比較高，如果日夜間溫差無(wú)法達到10℃以上，則不利于甘蔗糖分的積累。就廣西地區的甘蔗林而言，10月底至11月初甘蔗開(kāi)榨前的幾個(gè)禮拜對日夜間的溫差要求更高，開(kāi)榨期的推遲與否一部分取決于此。

天氣情況影響白糖最終產(chǎn)量

一般而言，天氣災害情況與白糖期貨價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，災害越嚴重，越有利于白糖期貨價(jià)格上漲，其中有天氣因素導致的產(chǎn)量減產(chǎn)，也有天氣因素傳染的投資者恐慌氛圍。作為基本面投資者，在得知天氣災害來(lái)臨時(shí)，建議實(shí)地調查天氣對白糖實(shí)際產(chǎn)量的影響量值，因為實(shí)地調研得出的結論更真實(shí)。當產(chǎn)量變化相對值大于或小于10%時(shí)，可以引起投資者的絕對重視，如2017/2018榨季的白糖產(chǎn)量較上一個(gè)榨季增產(chǎn)10%左右。以上是天氣因素導致的產(chǎn)量增產(chǎn)或減產(chǎn)，從而傳導至期貨盤(pán)面。

在期貨市場(chǎng)上，另一種影響因素即投資者的心理因素，當甘蔗主產(chǎn)區發(fā)生天氣災害時(shí)，投資者往往喜歡短期介入多單，抑或主產(chǎn)區風(fēng)調雨順之年，投資者空頭心理更甚。就甘蔗整體生長(cháng)周期而言，有時(shí)候偶爾的天氣災害并不會(huì )對甘蔗造成太大影響，有時(shí)候在這個(gè)生長(cháng)階段天氣災害爆發(fā)了，確實(shí)會(huì )對當下的產(chǎn)量有所抑制，但隨著(zhù)植株的生長(cháng)和修復，產(chǎn)量也會(huì )跟隨恢復。這時(shí)候的災害行情更多停留在投資者的心理層面，此時(shí)投資者介入多頭并非不可，但需謹慎布置倉位和持有時(shí)間。

整體而言，無(wú)論天氣情況如何，在天氣新聞發(fā)布時(shí)，投資者應具體落實(shí)到天氣對產(chǎn)量的實(shí)際影響情況，從而對白糖整體的供需環(huán)境作分析，進(jìn)而對期貨行情作判斷。

轉自：農產(chǎn)品期貨網(wǎng)