周二UNICA公布了9月上半月壓榨數據，巴西中南部地區9月上半月壓榨甘蔗3851.1萬(wàn)噸，環(huán)比、同比分別下降了11.01%和15.25%，產(chǎn)糖214.7萬(wàn)噸，環(huán)比、同比分別下降了9.45%和31.32%。自4月1日開(kāi)始的2018/19榨季，巴西中南部累計壓榨甘蔗4.2986億噸，同比微增0.68%，但由于糖廠(chǎng)只將不足四成的甘蔗用于制糖，因此糖產(chǎn)量大幅下降，其累計糖產(chǎn)量只有2097.50萬(wàn)噸，與上年同期的2638.05萬(wàn)噸相比銳減20.5%。UNICA還表示，巴西中南部地區大概近40%的糖廠(chǎng)將在10月結束甘蔗加工，這較正常情況提早一個(gè)多月。預計巴西中南部2018/19榨季糖產(chǎn)量將不足2800萬(wàn)噸，這較上榨季的3600多萬(wàn)噸的產(chǎn)量有較大幅度的下滑。除巴西外，全球第三大產(chǎn)糖體歐洲今年也受到夏季高溫和干旱的影響，預計糖用甜菜產(chǎn)量下滑，歐盟三大產(chǎn)糖國法國、德國、波蘭預計分別下降11%、5%和4%。

　　盡管目前來(lái)看全球糖產(chǎn)量有望較上年有所減少，但是供過(guò)于求的情況仍未改變，尤其是近期印度政府可能出臺刺激出口的政策以及巴西雷亞爾、印度盧比均處于有史以來(lái)的貶值低位，這成為近期國際糖市的主要壓力。原糖指數周二在前期重要位置11.47-11.50之下受到11.32短線(xiàn)壓力的壓制，呈窄幅震蕩走勢，上周五CFTC公布的持倉數據顯示，ICE原糖期貨、期權凈空在前期反彈過(guò)程中大幅減持半數以上的凈空持倉，資金退潮明顯，基于此，我們判斷后期原糖仍將維持弱勢調整格局，其下10.93、10.68-10.71將是下行較為有效的支撐。　　國內糖市主產(chǎn)區現貨以穩為主，南寧中間商繼續無(wú)報價(jià)，柳州中間商報價(jià)5200、昆明現貨報價(jià)5000-5060，均持平于前一工作日。據海關(guān)數據顯示，8月份中國進(jìn)口食糖15萬(wàn)噸，環(huán)比、同比分別減少了10萬(wàn)噸和4.66萬(wàn)噸。2018年1-8月我國累計進(jìn)口食糖178.2萬(wàn)噸，同比增加11.22萬(wàn)噸；盡管?chē)鴥却蛩搅Χ炔粶p，但是泰國8月出口量繼續同比大增，8月泰國出口糖97.1萬(wàn)噸，同比大增41%，其中精制糖出口42萬(wàn)噸，約19萬(wàn)噸出口至緬甸，2017/18榨季泰國已累計出口糖861萬(wàn)噸，同比增幅高達40%，已經(jīng)超出我們榨季中預估800+萬(wàn)噸的出口量，泰國本榨季產(chǎn)糖1400多萬(wàn)噸，其自身消費不足300萬(wàn)噸，也就是說(shuō)，即便如此其仍將有較大的結轉庫存。印尼本榨季從泰國進(jìn)口原糖量大增。　　鄭糖901受?chē)H糖市大幅下挫的影響跳空低開(kāi)，但4900之下顯示出一定的承接力，期價(jià)重返4930之上后多頭控制局面，但累計增倉有效，4980一線(xiàn)仍顯示出較強壓力，盤(pán)中增倉也基本于此開(kāi)始解消，夜盤(pán)雖再度增倉上破4980，但其后減倉回落，也顯示出多頭信心的不足。

　　操作建議：總體來(lái)看，近期鄭糖901于5020-5032強弱分界線(xiàn)之下呈現出低位震蕩態(tài)勢，下有短線(xiàn)抄底、上有保值壓力，多空進(jìn)入拉鋸狀態(tài)。追逐趨勢的交易者目前建議觀(guān)望為主，等待盤(pán)面形勢的明朗；而區間震蕩走勢較適合日內短線(xiàn)或震蕩操作，如能輔之以期權則更為有利，相對期貨抄底來(lái)說(shuō)期權則更易于操作且風(fēng)險相對期貨較小。