調研企業(yè)見(jiàn)聞

企 業(yè) E

企業(yè)介紹

企業(yè)E位于廣西西部重鎮百色，坐落于右江上游，毗鄰南昆鐵路和邕色二級公路，是連接云南、貴州、廣西三省區的交通要道。企業(yè)于1958年建成投產(chǎn)。公司以制糖為主，多種經(jīng)營(yíng)，擁有制糖、發(fā)電、酒精、復混肥等多條生產(chǎn)線(xiàn)四大分廠(chǎng)，其中制糖生產(chǎn)線(xiàn)日處理甘蔗能力為8000噸，是具有生產(chǎn)、科研、開(kāi)發(fā)、綜合利用能力的國家大型企業(yè)。

調研見(jiàn)聞

上午十點(diǎn)鐘左右，調研團隊趕到企業(yè)，得到了企業(yè)總經(jīng)理、農務(wù)部負責人對于當前白糖市場(chǎng)的一些看法：“企業(yè)每年會(huì )投入2000多萬(wàn)元，扶持蔗農，包括修路、改擴種等。因壓榨量下降，生產(chǎn)成本在6700-6800元/噸，目前在虧損經(jīng)營(yíng)，主要是因為前一段時(shí)間，甘蔗價(jià)格跌到420元每噸一下，甘蔗種植積極性受到打擊。土地有限，機械化使用不是很適宜，導致總量下滑，企業(yè)的種植效益不理想。未來(lái)企業(yè)還是要維持每噸甘蔗500元每噸的甘蔗收購價(jià)，盡量保證有甘蔗可榨。

“曾經(jīng)歷史輝煌，每年有6000萬(wàn)到2個(gè)億利潤”總經(jīng)理介紹。當地農民也有改種芒果、橘子等經(jīng)濟作物，3年后才掛果，因種植經(jīng)濟作物帶有較大的不確定性，農民增收不穩定。相對崇左而言，百色屬于革命老區，地形不平，坡地多，導致機械化低，甘蔗價(jià)維持在500元/噸，可以保障蔗農利益。目前百色山區多，原始工作方式播種甘蔗（人力、馬力），也會(huì )引進(jìn)小型機械，還屬于靠天吃飯。這幾年百色風(fēng)調雨順，略多雨水，導致會(huì )略延遲開(kāi)榨。今年倒伏少，病蟲(chóng)害少。

雖然耕作方式上面臨一些困難，但是由于當地的河谷氣候，導致甘蔗的含糖量較高，最高的時(shí)候，含糖量可以達到14%左右。

企 業(yè) F

投資公司李董事長(cháng)簡(jiǎn)介

某投資公司董事長(cháng)李老師，在期貨行業(yè)沉淀二十載，被業(yè)內譽(yù)為“糖王”，擅長(cháng)白糖、棉花、橡膠等軟商品中長(cháng)線(xiàn)及波段交易，技術(shù)分析功底深厚。

李老師主要投資于軟商品板塊，他認為時(shí)間是價(jià)格波動(dòng)的源頭，而品種分析時(shí)從供應端應該深入生長(cháng)周期源頭，去看商品本身的物種屬性和生長(cháng)屬性。要深入的了解為什么會(huì )有這樣的生長(cháng)周期，比如白糖三年、橡膠七年的周期，要從最根本的地方入手，要用最接地氣的方式去尋找供應與需求之前關(guān)系的變化。

交易上，李老師認為當以防守為先，期貨市場(chǎng)是一個(gè)輸多贏(yíng)少的負和博弈市場(chǎng)，許多人終身都在尋找一套不死的方法，倘若當真存在這樣的方法，期貨市場(chǎng)便也不復存在了。在期貨市場(chǎng)上做價(jià)值投資，比股票上要好。因為期貨價(jià)格變化本質(zhì)上是一個(gè)價(jià)值修復的過(guò)程，賺錢(qián)需要付出時(shí)間。比如黑色，價(jià)格長(cháng)期處于生產(chǎn)成本以下，企業(yè)長(cháng)期虧損本身不可持續。但價(jià)值修復需要時(shí)間，企業(yè)也需要時(shí)間來(lái)調節供需、實(shí)現利潤；利潤一旦高企，時(shí)間一長(cháng)就會(huì )形成泡沫；泡沫最終破滅，價(jià)格進(jìn)入另一個(gè)反向周期中波動(dòng)。從事白糖行業(yè)多年，對品種本身自然是非常熟知的，但是，對于其價(jià)格的波動(dòng)，李老師也認為唯有時(shí)間，才是考驗期貨的唯一標準。

調研見(jiàn)聞

最后一站，我們來(lái)到了位于廣西南寧的投資公司F，得到了李老師的親切接待。再次向李老師的分享表示感謝。

（1）國際國內白糖供需

談到國際國內白糖的供給方面，李老師帶領(lǐng)團隊，也在十月下旬走訪(fǎng)了廣西白糖的的主要產(chǎn)區，“今年廣西的生產(chǎn)情況和表觀(guān)想象的不是很一樣，實(shí)際上觀(guān)察下來(lái)，上一個(gè)榨季的甘蔗價(jià)格也在影響下一個(gè)榨季的產(chǎn)量，500元的收購價(jià)對農戶(hù)來(lái)說(shuō)是略有盈余，但是由此引發(fā)的種植面積上升卻遠遠低于預期（種植面積增幅不到2%）。”

今年的5-6月份，崇左來(lái)賓地區遇到了干旱天氣，這直接導致了甘蔗的密度降低，雖然看上去甘蔗很多，但是可能重量上會(huì )輕一些，因此今年的甘蔗不像看上去這么好。單產(chǎn)的增加不會(huì )很多。廣西白糖產(chǎn)能最巔峰的時(shí)候，產(chǎn)量達到940萬(wàn)噸。而目前，由于土地占用導致種植面積不可逆的降低，這樣的單產(chǎn)很可能不會(huì )重演。

今年的天氣還好，如果后期一切順利，廣西的糖產(chǎn)量可能會(huì )增加到630萬(wàn)噸，如果后期如果天氣不好，可能產(chǎn)糖只能達到610萬(wàn)噸（無(wú)增產(chǎn)）。南方總共加在一起增產(chǎn)不到15萬(wàn)噸，新疆還在減產(chǎn)，甜菜糖僅能增產(chǎn)15萬(wàn)噸。整理白糖增產(chǎn)不及預期。

全球白糖供給，已經(jīng)進(jìn)入了減產(chǎn)的周期。資金方面，目前的大資金不太愿意進(jìn)空了，有些大機構主動(dòng)翻多。全球的供需平衡表很矛盾，中國白糖的牛市，可能還需等待，目前僅印度目前的存量白糖可以供中國用一年。投資者關(guān)注國際白糖的同時(shí)也可以跟蹤一下外匯和原油。

（2）未來(lái)兩年行情展望

現在我們看到，數據擺在這里，但是如何看糖這個(gè)品種？糖和棉花、大豆一樣，是一個(gè)內外有別的品種，外盤(pán)見(jiàn)底了，內盤(pán)并不一定見(jiàn)底。外盤(pán)和內盤(pán)的走勢不一定是同步的，但是一定會(huì )有影響。白糖，無(wú)論國際糖，國內糖，三年周期不會(huì )變的。糖的趨勢性非常明顯，規律性很強，但是一定要辨別他的趨勢，國內糖目前還在進(jìn)行最后一年的下跌，目前預計，第三年的跌幅是三年中最小的，只有可能達到整個(gè)下跌的20%。目前的白糖處于觸底階段，但是還是沒(méi)有見(jiàn)底，還具有打新低的能力。

白糖交易，內外有別。為什么（國內）要見(jiàn)底呢，主要是內外差價(jià)的存在。還有一個(gè)，直補（政府直接補貼甘蔗種植戶(hù)），這是個(gè)很大的利空。成本一下可以降低300-400元每噸。國內的這個(gè)政策是巨大的利空。還有一個(gè)就是拋儲。未來(lái)的糖的探底是非常長(cháng)的。

現在的甜菜糖的成本是5300-5400元每噸，蔗糖老糖價(jià)格也是在5300-5400元每噸。目前來(lái)看，白糖的反彈可以達到11月底，甚至12月初。主要是因為庫存少，但是如果新榨季的糖上來(lái)，未來(lái)可能還有創(chuàng )造新低的可能。

來(lái)源：牛錢(qián)網(wǎng)