受原糖期貨大幅上漲提振，鄭糖同步反彈趨勢，不過(guò)國內糖供應寬松、消費降級等因素限制其繼續反彈的動(dòng)能。基于北方糖供應進(jìn)入集中期，市場(chǎng)供應充足，而需求逐漸走淡的情況下，預計糖價(jià)重心仍將下移。

20/21榨季全國食糖產(chǎn)量預估微增

    2020/21制糖期全國食糖產(chǎn)銷(xiāo)訂購會(huì )議中對20/21榨季全國食糖產(chǎn)量進(jìn)行預估：其中廣西糖產(chǎn)量預估600萬(wàn)噸，同比持平；同比增加3.08萬(wàn)噸；廣東糖產(chǎn)量預估為65萬(wàn)噸，同比減少5.91萬(wàn)噸；海南糖產(chǎn)量預估為12萬(wàn)噸，同比減少0.09萬(wàn)噸；內蒙古、新疆等地糖產(chǎn)量仍預估小幅增產(chǎn)，云南糖無(wú)明確預估，產(chǎn)量暫且按照預計為220萬(wàn)噸，合計全國食糖產(chǎn)量預估至為1052萬(wàn)噸，同比去年增加10.49萬(wàn)噸或者1.0%，市場(chǎng)對20/21榨季食糖產(chǎn)量預估增幅不大，略小幅調增的趨勢為主，由于受制于勞動(dòng)力緊缺、土地難整合、成本增長(cháng)過(guò)快等。

2020/21榨季全國食糖產(chǎn)量預估

   此外，周末糖會(huì )圓桌討論中均提到的內容，但不限于以下內容：1、糖漿對行業(yè)損害較為嚴重，提出通過(guò)提高稅率來(lái)嚴格控制糖漿進(jìn)口，按照糖比例的50%收稅，已要求修改稅號，預計后期對此方面政策有所推動(dòng)；2、進(jìn)口糖仍保持嚴格控制，進(jìn)口政策放寬速度仍相對緩慢的進(jìn)度，有利于國產(chǎn)糖行業(yè)健康、穩定運行。等待后市政策面的指引。

巴西甘蔗壓榨進(jìn)入尾聲，增產(chǎn)已成定局

    Unica數據顯示，巴西中南部2020年10月上半月產(chǎn)糖量為261.3萬(wàn)噸，同比增加36.52%；壓榨甘蔗3685.1萬(wàn)噸，同比下降2.05%。中南部糖廠(chǎng)將46.36%的甘蔗用于制糖，而去年為34.61%，乙醇產(chǎn)量同比下降10.42%至20.6億升。2020/21榨季截止10月16日，巴西中南部共有24家糖廠(chǎng)收榨，239家糖廠(chǎng)處于壓榨中，同比增加5家，糖廠(chǎng)累計壓榨甘蔗5.38億噸，同比增加5.06%，累計產(chǎn)糖3467.4萬(wàn)噸，同比增加45.92%，累計產(chǎn)乙醇255.67億公升，同比下降7.49%，由于前幾個(gè)月產(chǎn)區天氣干燥令壓榨進(jìn)度大大提升，目前巴西糖壓榨進(jìn)入尾聲，預估該年度巴西中南部產(chǎn)糖量約為3500萬(wàn)噸。此外，巴西中南部地區蔗田發(fā)生的一系列大火可能不會(huì )改變當前榨季的糖產(chǎn)量前景，但下榨季生產(chǎn)或受影響。

   從季節性規律來(lái)看，進(jìn)入10月后，巴西糖出口量進(jìn)入明顯下降趨勢，由于產(chǎn)區壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)供應開(kāi)始減少。但巴西港口運往中國食糖數量仍維持增加趨勢，需關(guān)注港口具體待運情況。

   巴西聯(lián)邦政府公布的數據顯示，巴西9月出口糖數量達362萬(wàn)噸，同比大增111%，再次刷新本榨季出口紀錄，同時(shí)也是2012年10月以來(lái)最高月度出口量。巴西20/21榨季4月-9月累計出口糖1784.83萬(wàn)噸，同比大增87.57%。

   印度方面，目前印度遲遲沒(méi)有公布新年度的糖出口補貼，導致巴西白糖需求提高，這有助于期糖上漲。據印度政府方面稱(chēng)，由于目前國內價(jià)格穩定，今年不考慮延續食糖出口補貼，也就意味著(zhù)政府還未將補貼計劃延長(cháng)至2020-21年，若印度糖出口無(wú)補貼政策，預計后市出口量受限。

   追溯至2019/20年度（10-次年9月），印度為600萬(wàn)噸食糖出口提供每公斤10.45盧比的補貼，并決定即使糖廠(chǎng)只完成出口配額的50%，亦給予援助。與此同時(shí)，印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )數據顯示，在10月份結束的上一榨季，印度糖廠(chǎng)簽署了570-580萬(wàn)噸的出口協(xié)議，實(shí)際出口550萬(wàn)噸。

北方甜菜糖壓榨進(jìn)入高峰期，供應增加施壓國內糖價(jià)

   目前北方甜菜糖陸續進(jìn)入壓榨集中期，甜菜收割進(jìn)度持穩進(jìn)行，加之10月天氣利于甜菜壓榨，且甜菜糖價(jià)格低于陳糖價(jià)格。11月中旬南方部分產(chǎn)區糖廠(chǎng)或開(kāi)榨，市場(chǎng)供應處于逐步增長(cháng)趨勢中。

   庫存方面，截至2020年9月末全國白糖累計總庫存888.14萬(wàn)噸，較去年同期增加9.9%，環(huán)比減少4.70%，各類(lèi)庫存表現不一，其中商業(yè)庫存為95.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.92萬(wàn)噸；截止9月份，國內白糖新增工業(yè)庫存為56.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少59.40%，同比增加59.9%，主要集中在廣西、云南，9月白糖新增庫存下降顯著(zhù)，且但隨著(zhù)10月消費旺季結束，市場(chǎng)消費逐步走淡，庫存低位優(yōu)勢逐漸減弱。

糖源多元化背景下，國產(chǎn)糖競爭愈發(fā)強烈

   進(jìn)口糖利潤維持可觀(guān)的情況下，進(jìn)口糖供應連續三個(gè)月維持高位，其中9月食糖進(jìn)口量處于近5年高位水平，對市場(chǎng)形成一定的打壓。據海關(guān)總署公布的數據顯示，2020年9月份食糖進(jìn)口量54萬(wàn)噸，環(huán)比減少14萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸，增幅為37.5%，今年1-9月份累計進(jìn)口糖277.64萬(wàn)噸，同比增加38.16萬(wàn)噸，增幅為15.93%。9月進(jìn)口食糖量仍維持在50萬(wàn)噸以上，進(jìn)口供應階段性增加，對國內糖價(jià)形成一定的施壓。

    目前食糖新增工業(yè)庫存處于偏低水平，但國內北方甜菜糖壓榨進(jìn)入高峰期，加之進(jìn)口糖、糖漿等供應維持高位，市場(chǎng)供應逐步增加，且庫存優(yōu)勢逐漸減弱。與此同時(shí)，傳統消費旺季結束，下游消費逐漸走淡，市場(chǎng)用糖量趨減。此外，糖會(huì )中預估20/21榨季食糖產(chǎn)量在1052萬(wàn)噸附近，變化幅度不明顯，不過(guò)市場(chǎng)更多對糖漿等供應增加存擔憂(yōu)。基于目前糖源多元化背景下，國產(chǎn)糖競爭愈發(fā)強烈，預計后市糖價(jià)重心或下移為主。

轉自《農產(chǎn)品期貨網(wǎng)》