近期國內糖價(jià)下行到低點(diǎn)，SR2105主力合約下跌至5000元/噸附近，雖有反彈，但缺乏下游消費支撐。國內目前食糖供應充足，新糖、陳糖、進(jìn)口糖、糖漿共同供應市場(chǎng)。進(jìn)口糖大量涌入市場(chǎng)，更加打壓國內糖價(jià)。目前國內現貨價(jià)格持續下行，南寧中間商站臺新糖報價(jià)5130元/噸，新糖倉庫報價(jià)5110-5120元/噸，成交不佳。柳州中間商新糖站臺報價(jià)5160元/噸，倉庫報價(jià)5120-5150元/噸。

國際市場(chǎng)供需再度調整

   從全球基本面看，受疫情影響，食糖消費不及往年，有機構最近將2019/20年度和2020/21年度的食糖需求預估合計下調450萬(wàn)噸，將2020/21年度的整體需求預估下調至1.835億噸，產(chǎn)需缺口為72.4萬(wàn)噸，接近于平衡。將之前預測供需偏緊的預測重新調整。

   國際市場(chǎng)目前關(guān)注的焦點(diǎn)集中在于印度是繼續在新榨季提供出口補貼。印度之所以實(shí)施糖出口補貼是因為國內產(chǎn)出嚴重大于國內需求，為了減輕國內市場(chǎng)供需矛盾，政府才向糖廠(chǎng)提供出口補貼。在此政策刺激下，其近三個(gè)榨季對應的最終出口原糖數量分別為45萬(wàn)噸、370萬(wàn)噸和565萬(wàn)噸。今年受到疫情影響，印度的產(chǎn)糖出現一定停滯，政府資金也出現緊張。據統計，印度甘蔗2020/21榨季的糖產(chǎn)量將達3260萬(wàn)噸，加上上年的結轉庫存1070萬(wàn)噸，印度國內市場(chǎng)的糖供應量將達4330萬(wàn)噸。但印度國內糖的一般消費量?jì)H為2600萬(wàn)噸，用于乙醇生產(chǎn)消費的糖大約在200萬(wàn)噸左右。如果不進(jìn)行出口，則國內無(wú)法消化如此之多的結轉庫存。為解決高漲的食糖產(chǎn)量過(guò)剩問(wèn)題，印度制糖工業(yè)團體鼓勵印度人多吃糖。近日印度制糖企業(yè)協(xié)會(huì )（ISMA）表示，希望消除有關(guān)吃糖影響健康的說(shuō)法，將印度人每年的平均食糖消費量19公斤提高到全球平均水平30公斤。

   而世界其他主產(chǎn)國歐盟、泰國則出現了大量減產(chǎn)的情況：由于天氣原因和甘蔗種植面積減少的影響，泰國食糖新榨季預計減產(chǎn)至720萬(wàn)噸，為近十年來(lái)最低，出口量?jì)H為370萬(wàn)噸。巴西方面則出現增產(chǎn)，根據Unica提供的數據顯示：截止到12月1日，巴西中南部地區甘蔗壓榨量為594880千噸，產(chǎn)原糖為3808.7萬(wàn)噸（19/20榨季甘蔗壓榨量為575778千噸，產(chǎn)原糖為2642萬(wàn)噸）。今年巴西原糖產(chǎn)量的提高主要歸因于糖醇比例的改變，生產(chǎn)原糖比生產(chǎn)乙醇更加有利可圖。本榨季糖醇比為46.3%；53.7%（去年同比為34.59%；65.41%），廠(chǎng)商更傾向于將甘蔗生產(chǎn)為原糖對外出口。

國內新糖上市供應寬松

   目前國內新糖開(kāi)榨工作正在有條不紊的持續進(jìn)行：北方甜菜糖本榨季率先開(kāi)榨，10月底拉開(kāi)生產(chǎn)帷幕，截至11月底，北方甜菜糖廠(chǎng)已有2家收榨，生產(chǎn)基本正常。其中新疆產(chǎn)區2020/21榨季截至11月底累計產(chǎn)糖35.72萬(wàn)噸，同比減少4.66萬(wàn)噸，已有一家糖廠(chǎng)收榨；累計銷(xiāo)糖7.53萬(wàn)噸，同比減少5.87萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)率21.08%，同比下降12.1%；工業(yè)庫存28.19萬(wàn)噸，同比增加1.21萬(wàn)噸。

   而南方甘蔗糖片區，9-11月降水偏多，日照較少，晝夜溫差小，利于甘蔗恢復生長(cháng)活力和受旱甘蔗補長(cháng)，但不利于甘蔗糖分的積累，大部分地區甘蔗糖分下降2%。進(jìn)入11月以來(lái)，廣西地區降雨減少，氣溫較高，土壤濕度小，有利于收割作業(yè)和蔗料運輸，因此已經(jīng)具備大規模開(kāi)榨的條件。2020年11月10日左右廣西地區甘蔗糖陸續開(kāi)榨，本榨季廣西預計開(kāi)榨糖廠(chǎng)80家，截至11月30日已有45家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，同比減少6家廣西政府12月5日發(fā)布文件宣傳廣西已經(jīng)具備開(kāi)榨條件，呼吁糖廠(chǎng)陸續全面開(kāi)榨。

   截至2020年11月底，本制糖期全國累計產(chǎn)糖111.32萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖127.26萬(wàn)噸）。其中，產(chǎn)甘蔗糖21.55萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖37.5萬(wàn)噸）；產(chǎn)甜菜糖89.77萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖89.76萬(wàn)噸）。本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖43.39萬(wàn)噸（上制糖期同期56.85萬(wàn)噸），累計銷(xiāo)糖率38.98%（上制糖期同期44.67%）。

   下游消費方面，由于目前處于節日空檔期，消費廠(chǎng)商并沒(méi)有太多備貨需求，且前期大量涌入國內的糖漿和進(jìn)口糖占據了一部分市場(chǎng)消費空間。進(jìn)口方面，其數量大增是市場(chǎng)有目共睹的現實(shí)：2020年10月，中國食糖進(jìn)口量為88萬(wàn)噸，為近20年來(lái)單月最高進(jìn)口量，較9月份53.97萬(wàn)噸增加34.03萬(wàn)噸，增幅為63.05%，較去年同期45.33萬(wàn)噸增加42.67萬(wàn)噸，增幅為94.13%。2020年1-10月總進(jìn)口量為365.34萬(wàn)噸，較去年同期284.81萬(wàn)噸增加80.53萬(wàn)噸，增幅為28.27%。

   綜上所述，內外盤(pán)呈現兩極分化，國內由于處于榨季開(kāi)始的時(shí)間點(diǎn)，后期供應充足，加上進(jìn)口糖大量涌入國內市場(chǎng)，缺乏消費渠道，價(jià)格低廉更加打壓國內新糖報價(jià)。預計后期價(jià)格易跌難漲，投資者謹慎操作，切勿抄底。

轉自《農產(chǎn)品期貨網(wǎng)》