上周國(guó)際糖市利空來(lái)襲，國(guó)際糖價(jià)因此而進(jìn)入調(diào)整。國(guó)內(nèi)盤面上周走勢(shì)本還算尚可，在現(xiàn)貨提價(jià)的情況下，鄭州盤面本來(lái)有走強(qiáng)的意愿，但無(wú)奈國(guó)際糖市忽然掉頭，拖累國(guó)內(nèi)盤的表現(xiàn)，主力合約再次回頭，向下尋求支撐。

??盤點(diǎn)各利空因素，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

??首先，巴西Unica的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部8月下半月糖產(chǎn)量同比增加0.7%，達(dá)295噸。從歷年的數(shù)據(jù)對(duì)比看，截至目前巴西中南部糖產(chǎn)量進(jìn)度依然能跟上往年正常水平，并沒(méi)有表現(xiàn)出市場(chǎng)預(yù)計(jì)的同比大幅下降的情況，這給市場(chǎng)帶來(lái)了較大的疑慮。當(dāng)然，這并不一定說(shuō)明巴西產(chǎn)量就好，主要還是要看10、11月份巴西糖廠會(huì)不會(huì)因?yàn)槿鄙俑收岫崆笆照ァ?/span>

??其次，運(yùn)費(fèi)成本持續(xù)的高企，轉(zhuǎn)嫁到終端消費(fèi)者的糖價(jià)也就高，已擠壓了一部分的市場(chǎng)消費(fèi)，進(jìn)而嚴(yán)重影響到了各國(guó)的采購(gòu)熱情。

??再次，要說(shuō)甜菜糖方面。最新的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)甜菜糖產(chǎn)量在即將來(lái)的新榨季是增產(chǎn)的，同比增漲了28萬(wàn)噸，增幅達(dá)到了6.5%。雖然德國(guó)的增量還不足以讓我們調(diào)整歐洲地區(qū)甜菜糖產(chǎn)量總體減少100萬(wàn)噸的預(yù)估，但至少引起了我們的警覺(jué)，這說(shuō)明北半球甜菜糖產(chǎn)區(qū)并不是清一色減產(chǎn)的，還是要區(qū)別對(duì)待。目前能確定的是，北美、中國(guó)甜菜產(chǎn)區(qū)是一定減的。

??不得不說(shuō)每次有利空消息，也都離不開印度。印度方面表示，由于國(guó)際糖價(jià)尚處于19美分附近，在不補(bǔ)貼的情況下，印度糖廠出口依然有利潤(rùn)，所以近期繼續(xù)加大了出口力度，預(yù)計(jì)2021/22榨季出口量或達(dá)750萬(wàn)噸，高于前一次預(yù)估值700萬(wàn)噸，而最初印度計(jì)劃出口量是600萬(wàn)噸。同時(shí)，印度還簽訂了下一年度的出口計(jì)劃120萬(wàn)噸，出口力度可見(jiàn)是較大的。

??國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)表現(xiàn)好一些，8月份的單月數(shù)據(jù)整體上是不錯(cuò)，上周國(guó)內(nèi)各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格還抬升了10-30元不等，當(dāng)然，這只是階段性上的好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)峻的形勢(shì)依然沒(méi)有變，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，法國(guó)食糖生產(chǎn)商特里奧斯（Tereos）準(zhǔn)備退出中國(guó)市場(chǎng)就是最好的證明。為了減少公司的債務(wù)，特里奧斯的新領(lǐng)導(dǎo)層正在放棄那些被認(rèn)為是不盈利的活動(dòng)。

??在連續(xù)兩周的收縮后，內(nèi)外糖價(jià)差得到大幅修正。近月及1月合約的進(jìn)口盤面利潤(rùn)依然是負(fù)值，但5、7月的ICE原糖合約報(bào)價(jià)已具有吸引力，配額外進(jìn)口利潤(rùn)尚可，相信會(huì)引來(lái)國(guó)內(nèi)的一部分進(jìn)口商進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。

??目前國(guó)內(nèi)主要關(guān)注點(diǎn)還是8、9月份的進(jìn)口量，是否如海關(guān)預(yù)報(bào)那樣合計(jì)達(dá)到98萬(wàn)噸之巨。如果是，那么國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)難言樂(lè)觀。

??總體來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前糖市進(jìn)入到了調(diào)整周期，馬上走高的可能性不大。國(guó)際糖市短期內(nèi)或仍有壓力，相反國(guó)內(nèi)糖下跌沖動(dòng)要小一些。

??當(dāng)然，我們也不用太過(guò)解讀目前的空方因素，因?yàn)闆Q定市場(chǎng)格局的因素沒(méi)有改變，全球糖市場(chǎng)的主題依然是全球減產(chǎn)，長(zhǎng)期我們還是看好后市表現(xiàn)。

來(lái)源：上海大陸期貨；作者：袁徐超；農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)轉(zhuǎn)載