3月25日國內期糖低開(kāi)低走，最終中幅收低。其中鄭糖指數開(kāi)盤(pán)5070，最高5076，最低5019，收盤(pán)5031，下跌31點(diǎn)，成交54.06萬(wàn)手，持倉83.79萬(wàn)手，增倉0.58萬(wàn)手，收出一根帶上下影線(xiàn)的中陰線(xiàn)。MACD零度線(xiàn)上強勢區收口，綠柱出現遞增。KDJ中軌附近收口形成死叉，開(kāi)始向下發(fā)散。收于中短期均線(xiàn)之下，年線(xiàn)位置壓力依然不減。

柳盤(pán)低開(kāi)維持震蕩走勢，其中柳盤(pán)19053合約開(kāi)盤(pán)5080，最高5087，最低5066，收盤(pán)5080，下跌19元，成交6.37萬(wàn)手，持倉32.15萬(wàn)手。柳盤(pán)19093合約下跌24元，以5099元報收。

國內白糖現貨價(jià)格穩定為主：廣西：南寧中間商站臺暫無(wú)報價(jià)；廠(chǎng)倉報價(jià)5210-5340元/噸，報價(jià)不變，成交一般。南寧集團站臺暫無(wú)報價(jià)；廠(chǎng)倉報價(jià)5180-5280元/噸，報價(jià)不變，成交一般。柳州中間商站臺報價(jià)5240-5260元/噸；廠(chǎng)倉報價(jià)5210-5260元/噸，報價(jià)不變，成交一般。柳州集團站臺報價(jià)5220-5260元/噸，報價(jià)不變，成交一般。來(lái)賓中間商廠(chǎng)倉報價(jià)5180-5230元/噸，報價(jià)不變，成交一般。欽州中間商暫無(wú)報價(jià)。貴港中間商廠(chǎng)倉報價(jià)5310元/噸，報價(jià)不變，成交一般。

云南：中間商昆明報價(jià)5030元/噸，大理報4980元/噸，祥云報價(jià)4980元/噸，報價(jià)不變，成交一般。集團昆明報價(jià)5030元/噸，大理報價(jià)4980元/噸，報價(jià)不變，成交一般。廣東：湛江中間商報價(jià)5150-5180元/噸，報價(jià)不變，成交一般。新疆：烏魯木齊：中間商報價(jià)5100-5200元/噸，報價(jià)不變，成交一般。

綜合來(lái)看：受從巴基斯坦進(jìn)口食糖和其它傳聞?dòng)绊懀由鲜袌?chǎng)尚未從上周暴跌恢復過(guò)來(lái)，全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩也加劇了國內糖市恐慌情緒，今天國內期糖再次收出中陰線(xiàn)，鄭糖指數創(chuàng )出調整以來(lái)的新低。

前期冰峰文章即提到了中國可能被迫全額接收配額內原糖進(jìn)口，這對于國內糖市無(wú)異于屋漏偏逢連夜雨，鄭糖指數正從短期頭部向中期調整發(fā)展，不但低位盤(pán)整箱體長(cháng)期化，而且重心近期上移的小箱體也被破壞，國內糖市更顯壓抑和緊張。

國內糖市現貨和期糖繼續分化，現貨價(jià)格保持堅挺，制糖企業(yè)挺價(jià)意愿較強，畢竟連年虧損已無(wú)法承受更多虧損。期糖已更多代表下榨季屬性，其實(shí)對于本榨季指導意義已經(jīng)不大，對于下榨季糖價(jià)走向不宜樂(lè )觀(guān)，取消強制性關(guān)稅之后的沖擊不容忽視。

單純從鄭糖K線(xiàn)圖形來(lái)看，低位長(cháng)期箱體加頭肩頂形態(tài)凸顯，年線(xiàn)具有趨勢性壓制作用。不過(guò)，分時(shí)技術(shù)指標已經(jīng)修復完畢，而且已經(jīng)存在超賣(mài)，5000點(diǎn)作為長(cháng)期箱體中軌具有較強支撐，畢竟當前已逐漸進(jìn)入夏季采購高峰期。

所以，國內糖市白糖現貨價(jià)格成為錨點(diǎn)，是拖住國內糖市重新陷入新一輪調整的主要力量，指望外盤(pán)或更多利好消息兌現已不現實(shí)。現貨價(jià)格的穩定決定了中短期國內糖市缺乏向下有效突破的動(dòng)能，但基本面特別是遠期惡化使糖市增加更多壓力。本榨季變數減少，而下榨季變數更多。

對于下榨季因國際糖市供需關(guān)系逆轉概率進(jìn)一步增加，對于國內糖市下榨季也開(kāi)始樂(lè )觀(guān)起來(lái)，認為大牛市來(lái)臨的呼聲甚高。不過(guò)，不能忽略國內糖市供給側改革的力度和進(jìn)程，加上明年5月22日徹底取消全部強制性關(guān)稅，進(jìn)口成本將大幅降低對國內糖市的影響，長(cháng)期需謹慎的觀(guān)點(diǎn)不做修正。

長(cháng)期很重要，但對于經(jīng)銷(xiāo)商和制糖企業(yè)包括終端而言，更重要的是中期糖價(jià)運行方向，畢竟都不可能關(guān)門(mén)歇業(yè)等待下榨季來(lái)臨。生意難做還是要做，糖價(jià)虧損還是要賣(mài)，終端更不可能等到明年再開(kāi)張。這就決定了國內糖市中短期難以再下臺階，并存在再次試探箱頂阻力的要求，中短期和長(cháng)期的關(guān)系還是需要區別對待。

總之，本榨季基本木已成舟，糖價(jià)已難以有太多驚喜或意外出現，市場(chǎng)焦點(diǎn)會(huì )逐漸轉向下榨季，但現貨還是會(huì )以本榨季為基礎穩定為主。對于下榨季，復雜程度前所未有，很多事情屬于新問(wèn)題。對于下榨季糖價(jià)走向冰峰也是有自己想法，已不是能用牛或者熊、多或者空所能形容，因牽扯到各方利益也不便于公開(kāi)討論，但糖農利益必須放在首位。

作者：冰峰；來(lái)源：易晟財富