北半球壓榨繼續提速并進(jìn)入本榨季壓榨后期，泰國截止到2月上半月已累計壓榨甘蔗9131.5萬(wàn)噸，同比增加15.86%，累計產(chǎn)糖858.95萬(wàn)噸，同比增加17%，截止目前其平均出糖率為10.56%，高于上榨季同期的10.46%。亞洲的兩大主產(chǎn)國榨季之初盡管受到這樣、那樣因素的困擾，都將本榨季產(chǎn)量預估有所下調，但是截止目前其壓榨數據并未受到困擾，產(chǎn)量也均較上年同期有所增長(cháng)。

CFTC周五公布了截止到2月5日的持倉報告，其數據顯示ICE原糖總持倉繼續有所增加，投機凈空也繼續累積，但投機資金已越發(fā)謹慎。去年底到今年初，投機資金大幅減多翻空，傳統分類(lèi)非商業(yè)凈空曾達到33175手，之后隨著(zhù)期價(jià)的反彈，空頭回補并一度凈持倉轉為凈多，近兩周再度翻空至凈空9295手；新分類(lèi)管理基金凈持倉為凈空39405手。近期主導原糖走勢的主要是油價(jià)和匯率，而糖供需基本面的數據似乎對盤(pán)面的影響并無(wú)是很大。原糖指數在前一交易日回試13.28后回穩并繼續表現為減倉反彈，也就是說(shuō)投機資金的翻空又成為期價(jià)上行的推手，國際糖市未來(lái)仍存較大變數，只是近期仍將維持震蕩偏強走勢。

國內主產(chǎn)區現貨價(jià)穩中走強，柳州中間商報價(jià)5230-5250，報價(jià)重心上調40元/噸，昆明現貨報價(jià)5040-5100，維持不變。近期鄭糖905穩于5044-5060后重心穩健抬升不斷修復基差，對國內現貨也起到了較強的支撐作用。

鄭糖905繼續在多頭的控制之下上攻并逼近前高，但5200之上多頭表現謹慎，期價(jià)沖高后出現快速減倉回落，這也是近期盤(pán)面的特點(diǎn)。主力多頭并不戀戰，而是拉高后及時(shí)了結并提升結算價(jià)，并不累積太大的持倉。值得注意的是，上周五日盤(pán)接近收市前，遠月快速走強、夜盤(pán)大幅超越近月有繼續走強的可能。

建議：周五場(chǎng)內主力同時(shí)增倉905和909，由于5、9總持倉及前期5-9反套的主力結構，在幾乎等同的增倉下遠月壓力顯然遠小于近月，但是也需要提醒大家，目前909無(wú)論單邊投機還是5-9反套，缺乏實(shí)質(zhì)性對手；從歷史數據統計分析來(lái)看，在過(guò)去的絕大多數年度9月都曾高于5月150點(diǎn)左右，而如此集中的主力做5-9反套還是非常罕見(jiàn)的。短期內糖市易漲難跌但上行空間暫時(shí)有限，繼續建議投機者以期價(jià)回落企穩后低吸為主，不追高；產(chǎn)業(yè)保值者仍可結合自身情況布空為主。

作者：XXX；來(lái)源：中糧期貨；